事件描述:公司近日公告,公司49%参股公司大盛石墨“年产30吨、拥有全套自主知识产权及自研宏量制备设备的薄层(1~5层)石墨烯产成功投产,并将薄层石墨烯成本控制在1元/克,将解决“目前制造石墨烯高成本,制约下游推广应用”的现状。
   
事件点评如下:
   
石墨烯由概念走向产业,量产成本是最大制约瓶颈。石墨由于其特殊的结构,具有耐高温性、导电性、润滑性、化学稳定性以及可塑性等众多优良特性,应用领域涉及冶金、石化、光伏、智能终端、新能源汽车、航空航天、核电等等,(特斯拉所采用的动力锂电池通过采用石墨烯与硅的复合材料可解决硅碳负极急剧膨涨和收缩痛点问题)。但受制于高品质石墨烯的较高成本,目前应用多停留在实验室概念阶段,此次大富科技子公司大盛石墨经过10个月的攻关实现薄层石墨烯的低成本(1元/克,行业平均约3元/g)高品质(1~5层)量产,将极大地推进这种高性能材料的产业化进程,具有划时代的意义。
   
横向对比大盛石墨具备先发和资源、产业链优势:与同类石墨烯企业相比,一方面大盛石墨先发优势明显,技术上2013年成立中国首个石墨研究院,陆续与国内石墨研发最权威的三大机构清华、天大、中科院山西煤化所合作;客户上已经与国内国际顶级的储能等龙头企业如力神、长虹、BYD、紫宸、杉杉等建立深厚的合作关系;另一方面大盛石墨具备丰富的资源和产业链优势,资源方面公司在鳞片石墨/微晶石墨矿储量4650/5000万吨,产业链方面从矿产、电价、宏量制备设备、最终产品全面整合,进一步降低中间物流等环节成本。
   
盈利预测及投资建议:考虑到未来石墨烯下游应用的巨大潜力和公司在石墨烯的提前卡位和优质资源、产业链优势,随着大盛石墨17年产品线正式量产以及下游客户(美国的加州锂电合作意向,力神、长虹、BYD、紫宸、杉杉等)的需求,我们看好大盛石墨17年业绩释放对上市公司业绩贡献和基于石墨烯材料与上市公司在智能终端、新能车电池、复合新材料等协同作用,中长期看好公司发展,我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.27元、0.46元和0.62元,业绩增速为119.23%、66.28%、35.85%,目标价位为35元不变,对应于2017年PE 77x,维持公司“买入”的投资评级。
   
风险提示:募投项目不达预期;并购效应不达预期;资产注入速度放缓